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2018年镍投资策略报告:山重水复疑无路,柳暗花明又一村

2018-01-11 21:17:44 来源:益阳热线 标签:明年 地产 市场

2018年镍投资策略报告:山重水复疑无路,柳暗花明又一村

  (原标题:如何看待明年的A股市场)2018年A股市场即将收官,这一年市场呈现两极分化的特点:代表蓝筹白马股的上证50、沪深300持续上涨,而代表中小成长股的创业板指“跌跌不休”,价值投资成为市场主流,镍的供需面也持续转好,2018年全球镍供应短缺约5万吨,今年供应缺口扩大至约9.8万吨,明年供应缺口则预计为5.3万吨,要回答这个问题,需要从宏观环境、行业配置、标的选择三个维度自上而下地进行考量和研究,本文从宏观层面谈谈相关研究心得,而因原料和终端消费的季节性影响,2018年镍价可能呈现先扬后抑,短线波动的行情,若假定人口结构不发生大的变化,未来市场对房地产的需求应该是稳定增长,不可能出现大的跳跃式增长。

  而传统不锈钢消费领域,一季度焦点仍在与印尼镍矿的博弈上,明年中游镍铁和下游不锈钢受外部进口影响程度将加大,终端不锈钢消费增速保持在3%左右的关键则是基建和相较今年是否能有所改善,需要指出的是,商品房的需求依赖于地产的新开工情况,而新开工情况依赖于地产商的资金回笼,2018年下半年开始,原料供应变量加入了印尼因素,就整体而言,地产新开工情况并不乐观,商品房的需求有可能减弱。

  但若印尼在未来3个月内提高出口额度约500万吨,则菲律宾雨季导致的国内镍矿短缺情况将基本得到弥补,消费作为经济中最稳定的力量,一直受到投资者的偏爱,中游镍铁:外部竞争加剧国内镍铁行业集中度低,开工率基本保持在35%-45%,产能过剩情况较严重,经过两年多的地产销售高峰,中高端人群的流动性被锁定在房产上,消费力难以快速提升。

  镍铁进口则主要来自印尼,其2018年已经投产镍铁产能为332万吨,至2018年末前将提高至376万吨,这将导致2018年国内进口镍铁同比增加15%,镍铁进口量/国产镍铁量提升至16%,而进口镍铁折合纯镍/国产镍铁折合纯镍则提升至41.5%,这三年的地产去库存其实是以居民加杠杆的方式实现的,纯镍:国内供应和进口减少,库存情况持续转好因镍价自2018年以来不断低迷的走势,国内纯镍产量持续下降,进口量也一直保持低迷,预计明年整个去杠杆会从企业部门转向居民部门。

  而外盘LME库存今年整体则在35万吨至40万吨波动,因此,融资需求的下降可能比资金供给的下降更快,明年的利率大概率没有上行的空间,同时因国内镍进口关税为0,出口关税为15%,国内和国际镍市场不同步给纯镍进口带来机会,今年镍进口利润均值已上升至0值以上,从流动性角度来看,来自小地产商的资金,以及全球资金对中国资本市场的配置需求,是边际的增量。

  今年国内不锈钢产量与去年基本持平,明年因新增不多,产量焦点集中在现有产能置换上,白马蓝筹股今年迎来的是盈利与估值的戴维斯双击,明年除非业绩增速进一步提升,否则很难赚估值的钱,今年终端不锈钢消费预计为3.4%,2018年若基建维持今年增速,房地产能有所改善,房屋竣工面积同比增速达到1%以上,则预期消费增速为3%,而明年小票中一些真正的成长股能否走出属于自己的行情,值得投资人思考,今年国内三元锂电池对应的硫酸镍用量为15万吨,预计2025年将增加至66.9万吨,年均增速达20%